Mercados europeos reaccionan a anuncio del BCE

Las plazas europeas  se mostraban optimistas al inicio de la jornada; con los inversores a la espera del anuncio del Banco Central Europeo (BCE), el cual terminó por dar una idea de cómo los bancos abandonarán progresivamente la ayuda pública. Se conocerán los resultados de la primera  oportunidad que han tenido para amortizar, antes de lo previsto, los fondos parte de la Operación de Financiación a Largo Plazo (Long-term Refinancing Operation, LTRO).

A las 11:13 GMT, el BCE anunció que 278 bancos pagarán €137.2 mil millones ($184.4 mil millones) en la primera opción de pago adelantado. Deutsche Bank, esperaba que en 2013 se devuelvan entre €112 - €165 mil millones. Credit Agricole consideraba €250 mil millones como un estimado para los siguientes 12 meses. El consenso de Bloomberg estaba en €84 mil millones.

Si bien los datos pueden dar una idea del estado del sector bancario en medio de señales que la crisis de deuda está controlada, los economistas advirtieron que aunque el 1er pago fuera menor a lo esperado, podríamos ver cantidades más grandes en las siguientes semanas. Las amortizaciones de las LTROs podrían incrementar las tasas interbancarias, volviendo al euro más atractivo para los inversores. El impacto sobre las tasas de endeudamiento sería modesto hasta que el exceso de liquidez hoy estimado en €675 mil millones se reduzca por debajo de €200 mil millones.

El euro sigue apreciándose frente al dólar americano,
extendiendo ganancias por un buen dato alemán y los
comentarios optimistas del presidente del BCE en Davos.

El miércoles 23 de enero, los bancos con intención de pagar informaron a sus bancos centrales nacionales, y los reembolsos se resolverán el próximo miércoles. Esta operación se repetirá todas las semanas hasta que el LTRO expire en 2015. 

El BCE inyectó al mercado financiero más de un trillón de euros ($1.33 trillones) en préstamos a 3 años mediante dos operaciones de refinanciación (Diciembre 2011 y Febrero 2012). Con ellas, los costos de financiación en los países fiscalmente débiles han caído, y muchos bancos han encontrado compradores de su deuda. 

Mario Draghi: "las más oscuras nubes sobre la eurozona
han pasado". Fuente: REUTERS.

La especulación en torno a los pagos del LTRO se ha añade a la reducción general de los riesgos que enfrenta la Unión Europea (con los bancos indicando que no necesitan inyecciones por el momento) ya que el repago casi se equipara con un "ajuste cuantitativo" (o quantitative tightening) en un entorno global de impresión descontrolada de dinero en Japón y Estados Unidos. 

Ante la expectativa que generó el anuncio, los tipos de interés se elevaron en el mercado de futuros. La tasa de futuros de la Euroibor a 3-meses con vencimiento en diciembre de 2013 llegó a 0.54% el 18 de enero, un máximo desde julio pasado, y mayor a los 0.23% observados a finales del 2012. Las medidas no  convencionales del BCE que van desde las LTROs a el programa de compra de bonos han ayudado a calmar los mercados y reducir los costos de endeudamiento. El presidente del BCE, Mario Draghi, sugirió este mes que lo peor de la crisis de deuda de 3 años ha terminado y espera que la eurozona salga de recesión a finales del 2013.